事件：
據(jù)央視新聞聯(lián)播報(bào)道，3月31日，李克強(qiáng)總理主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定將年底到期的新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼和免征車輛購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)2年。
補(bǔ)貼政策延長(zhǎng)2年，超市場(chǎng)預(yù)期：
新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼和免征購(gòu)置稅政策原定于2020年12月31日結(jié)束，此次中央決定繼續(xù)延長(zhǎng)2年超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為補(bǔ)貼政策延長(zhǎng)或出于以下幾點(diǎn)考慮：
1)當(dāng)前新能源汽車市場(chǎng)正處于“補(bǔ)貼時(shí)代”向“市場(chǎng)化時(shí)代”的過(guò)渡期，2019年補(bǔ)貼退坡幅度較大，銷量下滑顯著，產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷過(guò)渡時(shí)期的“顛簸”過(guò)程。2019年新能源補(bǔ)貼政策退坡75%(國(guó)補(bǔ)退坡50%，地補(bǔ)取消)。下半年過(guò)渡期結(jié)束后，2H19銷量同比-31%。補(bǔ)貼退坡過(guò)大對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生了沖擊。補(bǔ)貼政策的延續(xù)有利于平滑需求波動(dòng)，平穩(wěn)向“后補(bǔ)貼時(shí)代”過(guò)渡。
2)2020年受疫情影響，汽車消費(fèi)市場(chǎng)受到較大沖擊，新能源汽車產(chǎn)業(yè)承壓加劇。補(bǔ)貼政策的延續(xù)有利于穩(wěn)定汽車消費(fèi)、保證產(chǎn)業(yè)健康運(yùn)行。
3)在新能源汽車全球化背景下，當(dāng)前歐美各國(guó)紛紛出臺(tái)補(bǔ)貼政策促進(jìn)新能源汽車滲透率提升。延續(xù)補(bǔ)貼政策、促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)、提升新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模利于鞏固我國(guó)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的龍頭地位。
行業(yè)增長(zhǎng)更具確定性，降本壓力有所緩解：
新能源汽車的大規(guī)模普及主要依賴動(dòng)力電池成本下降，從降本節(jié)奏來(lái)看，預(yù)計(jì)仍需至少3年才能與燃油車平價(jià)。若補(bǔ)貼政策延長(zhǎng)至2022年底完全退出，新能源汽車的銷量增速更具確定性。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈，補(bǔ)貼延長(zhǎng)2年的意義在于：相關(guān)企業(yè)面臨的外部環(huán)境相對(duì)寬松，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈的降本壓力有所緩解，企業(yè)可以更加從容地面對(duì)與燃油車的競(jìng)爭(zhēng)。
投資建議：
2019年，由于補(bǔ)貼大幅退坡，新能源汽車銷量負(fù)增長(zhǎng);2020年Q1，新能源汽車行業(yè)又受到疫情沖擊。補(bǔ)貼及免征購(gòu)置稅延長(zhǎng)2年，短期能夠保障行業(yè)健康運(yùn)行、緩解企業(yè)壓力，中長(zhǎng)期則有助于穩(wěn)定行業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期。建議關(guān)注各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，如寧德時(shí)代、比亞迪、恩捷股份、璞泰來(lái)、當(dāng)升科技、容百科技、德方納米、嘉元科技、科達(dá)利等。
風(fēng)險(xiǎn)分析：
疫情持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn);政策變化風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)路線變更風(fēng)險(xiǎn);競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。
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