疫情期間，“物流”問題一直困擾整個化工行業(yè)。運輸受阻，上游企業(yè)急需排庫，下游中大型企業(yè)又急需獲得穩(wěn)定原料，怎么辦?日前了解到，面對上述物流困境，一些甲醇企業(yè)結(jié)合豐富的衍生品交易經(jīng)驗，借助期貨市場打通“任督二脈”，有效地保障了疫情期間經(jīng)營業(yè)務(wù)的連續(xù)性和穩(wěn)定收益，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈互贏。
甲醇市場遭遇物流困境
作為能化類大宗商品需要跨區(qū)域銷售的代表性品種，甲醇的產(chǎn)銷區(qū)域分離明顯。其產(chǎn)地主要集中在西部區(qū)域，消費地則集中在東部沿海及華北區(qū)域，需要進行長距離運輸，對物流要求很高。而本次疫情的發(fā)生，對甲醇的物流及生產(chǎn)造成較大沖擊。
“疫情暴發(fā)，讓甲醇西北主產(chǎn)區(qū)和下游需求地之間的物流陷入癱瘓。其中，西北主產(chǎn)區(qū)的榆林高速、青銀高速、吳定高速、包茂高速等多個高速路段和出入口被限。2020年1月29日和30日，山東魯南臨沂、魯北東營等甲醇下游較為集中的地區(qū)有幾十個高速口封閉，危化品運輸受此影響而中斷，甲醇物流陷入兩難境地。”一德期貨分析師史開放表示。
對此，新能(天津)能源有限公司(以下簡稱“新能(天津)”)市場策略研究主管王笑天也深有感觸，“從供需格局來看，甲醇主產(chǎn)區(qū)是西北地區(qū)，下游消費區(qū)主要在華中、華北等地，目前遠距離跨省運輸難度較大。”王笑天介紹，車輛較少是當(dāng)前物流環(huán)節(jié)的一大難題。
實際上，甲醇行業(yè)在今年春節(jié)前就已顯現(xiàn)一定的運輸成本壓力。王笑天透露，“疫情期間，盡管甲醇區(qū)域價差打開，套利機會出現(xiàn)，但受制于物流短缺或政策限制，無法順利推進跨區(qū)域業(yè)務(wù)的開展。”
為保障正常物資的流通，2月15日交通運輸部發(fā)文表示，2月17日0時至疫情結(jié)束，高速通行全面免費。山東、河南等多地隨之在2月中旬開始發(fā)布高速公路恢復(fù)運行文件，保障物流正常通行，物流中斷的困境得到一定緩解。然而，物流公司人員復(fù)工問題卻又凸顯。“審批制度和各項隔離舉措直接導(dǎo)致物流復(fù)工進度不盡理想。”在史開放看來，在疫情得到有效控制后，甲醇市場的運輸困境才能完全得到化解。
借助期貨實現(xiàn)保值套利
注意到，疫情期間，甲醇產(chǎn)業(yè)基地企業(yè)憑借自身現(xiàn)貨資源優(yōu)勢及豐富的期現(xiàn)交易經(jīng)驗，借助期貨市場積極應(yīng)對行業(yè)困境，服務(wù)好產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈共贏。
新能(天津)是鄭商所2019年甲醇期貨產(chǎn)業(yè)基地，其控股新奧股份擁有240萬噸的甲醇生產(chǎn)能力、4萬噸甲醇期貨交割廠庫。疫情期間，該企業(yè)遇到的最大問題是交通運輸受限、下游需求較弱，排庫成為當(dāng)前“第一任務(wù)”。
針對此情況，新能(天津)積極利用期貨工具參與套期保值，為工廠鎖定了利潤，避免了跌價風(fēng)險。了解到，為了解決工廠庫存問題，新能(天津)先把貨放到三方倉庫，然后結(jié)合期貨進行價格保護，逐步建立賣出頭寸，對企業(yè)產(chǎn)品銷售起到較好的支持。
據(jù)王笑天介紹，針對疫情期間期貨及現(xiàn)貨市場面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險，行情出現(xiàn)異動的概率增加，為防止現(xiàn)貨市場后期超跌，新能(天津)制定賣出期貨盤面為廠貨進行保值操作。“2020年2月初，西北現(xiàn)貨補跌后跌至成本線之下，期貨盤面大跌后又反彈至階段高點，我們及時進行賣出套期保值，鎖定了工廠利潤，同時協(xié)調(diào)某上游工廠準備相應(yīng)數(shù)量庫存做好交割準備。2月底，我們選擇對套保頭寸進行平倉，實現(xiàn)收益160元/噸。”
王笑天表示，通過此次套期保值操作，在不影響工廠正常銷售節(jié)奏的情況下，新能(天津)為工廠鎖定了利潤，避免了跌價風(fēng)險。同時，抓住基差失真時機，獲得基差走強的利潤。在出現(xiàn)疫情“黑天鵝”的情況下，新能(天津)積極利用期貨工具參與基差貿(mào)易，保證了企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性，也為下游工廠持續(xù)生產(chǎn)提供了原料保障和供應(yīng)。
新能(天津)打通了西北-華東港口物流路線，通過有限的物流資源，保障了自己工廠移庫的需求，解決了華東區(qū)域下游工廠的原料供應(yīng)問題。當(dāng)前，甲醇市場正處于變革期，傳統(tǒng)的經(jīng)營及貿(mào)易模式已經(jīng)很難適應(yīng)新的市場環(huán)境。“我們將繼續(xù)深化期現(xiàn)結(jié)合的操作模式，嘗試利用期權(quán)等工具繼續(xù)豐富我們的交易方式。”王笑天認為，期現(xiàn)結(jié)合的方式將進一步提升甲醇企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營、做優(yōu)做強的能力。
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